上周五休市后，滬深交易所發布了《分級基金業務管理指引（征求意見稿）》，擬提高分級基金投資者的準入門檻，分級基金走勢備受市場關注。近兩日，在滬深300指數下跌了1.7%的市況下，股票分級B份額平均跌超6%。

業內人士稱，《指引》正式實施后，將或有八成的投資者被擋在門外，流動性受創，折價率擴大。

本周以來兩個交易日，煤炭B級、白酒B、有色B、環保B端、券商B等8只分級B的二級市場價格兩個交易日跌去了逾10%，其中，煤炭B級跌幅高達15%。

在連續兩日的大跌后，分級B的價格杠桿倍數不斷走高。據同花順iFinD數據統計，具可比數據141只分級B的平均價格杠桿倍數約2.42倍，其中，多利進取、轉債B級、可轉債B等轉債分級基金，價格杠桿倍數居前，均在4倍左右，多利進取的價格杠桿高達5.05倍。

在股票型分級基金中，金融地B、煤炭B級、成長B級、一帶一B這4只分級B的價格杠桿均超過3.5倍，此外，還有地產B端、互聯B級、網金融B等21只分級B的價格杠桿也都超過3倍。

僅20%投資者跨過門檻

“若市場短期仍呈下行趨勢，價格杠桿倍數較大的分級B將存在較大的投資風險。”業內人士稱。

研究人士稱，《指引》正式實施后，將只有20%的投資者符合準入門檻。市場參與人數銳減，對分級基金的流動性將帶來極大考驗。

據此《指引》的征求意見稿，分級基金投資者的準入門檻為最近20個交易日其名下日均證券類資產合計不低于30萬元。

某券商經紀業務數據顯示，其客戶賬戶數量在100萬以上，而持有分級B的客戶賬戶數量在1.5 萬左右。截至今年年中，賬戶資產在30萬以下且持有分級B的客戶賬戶數量約1.2萬，占持有分級B的賬戶數量比例高達78%；而賬戶資產在30萬以上且持有分級B的客戶賬戶數量僅3000戶左右，占比約22%。

分級B投資者以散戶為主

基金半年報數據也顯示，分級B的投資者以散戶為主。股票型分級B的個人投資者占比高達90%，平均每戶持有基金的平均規模為5萬元左右。

興業證券研究人士認為，短期來看，這部分投資者即使采取合并贖回對市場整體規模的影響也相對有限。

不過，興業證券上述研究人士進一步指出，中長期來看,分級市場的規模將大概率出現萎縮。該人士認為，在《指引》正式出臺后，分級B的投資者人數銳減，場內的流動性會受到很大的影響，折價率進一步拉大。