季節(jié)性因素顯示美股未來一段時間仍存在下行風(fēng)險，盡管從近期的拋售中反彈。同時這也會伴隨著更大的波動性。歷史不一定會重復(fù)，但歷史自有存在的合理性。

1990-2015年期間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)季節(jié)性的表現(xiàn)

縱覽2016年以來的走勢，發(fā)現(xiàn)其和歷史性平均水平走勢匹配得不錯，除了2月份對全球經(jīng)濟(jì)增長的恐慌以及6月英國宣布脫歐影響的曇花一現(xiàn)。

如果2016年的走勢繼續(xù)符合歷史軌跡的話，那么標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在10月中旬前仍有5%的跌幅。一方面，你可以找到多種促使股市下跌的因素，另一方面，你也可以找到今年只是個例外的證據(jù)。 

恐慌性指數(shù)走勢

再來探討股市的另一面：波動指數(shù)或者股市面臨的風(fēng)險。CBOE波動率指數(shù)(VIX)也顯示出了季節(jié)性規(guī)律。季節(jié)性的規(guī)律顯示，VIX在今年上半年普遍較低，特別是在第二季度，從下半年開始，VIX將從低位慢慢復(fù)蘇，并在10月份達(dá)到年內(nèi)高位，這也預(yù)示著VIX在接下來的一段時間可能會走高。

最后值得注意的一點(diǎn)是，季節(jié)性也是易錯的，平均值可以拿來蒙蔽我們的眼睛，尤其歷史平均水平更具有欺騙性。如果季節(jié)性和其他因素讓你看跌股市，那么應(yīng)該保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，并利用對沖來降低風(fēng)險。