今年以來，國內房企受到了結構調整和新冠疫情的嚴重影響。據克而瑞研究中心數據顯示，從利潤率指標來看，2020年上半年房企整體的毛利率、凈利率及歸母凈利率水平均出現明顯的下滑，呈現持續下降趨勢。尤其是歸母凈利率，中位數已降至7.2%，創2015年以來新低。但部分優秀企業依然表現出眾，行業分化進一步加劇。

在此行業背景下，龍光集團展現出跨越周期持續發展的韌性，交出了一份靚麗的中期業績。期內，龍光集團實現歸母凈利潤61.6億元人民幣，同比增長20.1%；凈利潤率20.3%，同比上升0.7個百分點；核心利潤率17.6%，同比上升0.3個百分點，盈利能力持續領先。同時，在風險控制、土地儲備、發展戰略等多方面，龍光集團亦表現出色，多項核心指標持續領先。

這一份亮眼的成績單也令資本市場作出了積極反應。花旗、瑞銀、美銀美林、中金、中信建投、招銀國際等20多家大行紛紛推薦龍光集團，上調目標價，看好公司未來發展。

花  旗

龍光集團土儲充裕業績跨周期持續增長

推薦意見：買入 目標價上調至19.3港元

花旗研報指出，基于優質充裕的土儲和強大的執行力，預計龍光集團可順利完成全年1100億權益合約銷售目標，未來三年權益合約銷售額可以保持每年20%的增速。依托前瞻性的布局和區域深耕戰略，龍光集團目前擁有土儲總貨值9340億元，足以支撐業績跨周期持續增長。長期事業合伙人計劃將激勵管理層持續創造優于行業的業績，未來增長確定性高，派息優厚，是投資者的長期價值之選，推薦“買入”評級。

瑞  銀

龍光集團財務穩健業績成長性好

推薦意見：買入 行業首選

瑞銀研報指出，監管部門即將出臺新的融資政策，收緊高負債率的開發商融資規模。該新政將加速中國地產行業整合，財務穩健的品牌開發商將進一步擴大市場份額。龍光集團一直堅持穩健的財務策略，追求長期穩定的現金流和良好的資本結構，多元化融資渠道通暢。看好龍光集團的穩健財務策略, 業績跨周期持續增長能力和持續優厚的派息，續推龍光集團為中國地產行業首選股。

美銀美林

龍光集團盈利超預期估值具吸引力

推薦意見：買入 好于預期

美銀美林研報指出，龍光集團上半年實現歸母核心利潤同比增長18.3%，增速好于該行預期。相信龍光今年可實現權益合約銷售同比增長20%的目標，業績表現在行業中屬于佼佼者。龍光集團當前估值具有吸引力，而深圳的支持性經濟政策，將成為股價上行的催化劑，重申“買入”評級。

中  金

龍光集團業績超預期盈利可見性清晰

推薦意見：優于大市 超市場預期

中金指出，龍光集團盈利能力強勁，營收和利潤雙增，超市場預期。龍光集團下半年可售貨值約1340億元，62%位于需求強勁的粵港澳大灣區，盈利可見性清晰。龍光集團堅持前瞻性投資者戰略，擅長逆周期擴充優質土儲，上半年在獲取多個高價值項的同時，堅持穩健的財務策略，凈負債率保持在68.3%的穩健水平，預計全年將保持穩定的現金流和良好的資本結構，維持“優于大市”評級。

海通國際

龍光集團城市更新成業績增長新引擎

推薦意見：上調目標價達25.09港元

海通證券指出，龍光集團業績實現跨周期增長，土儲優質充裕，城市更新先發優勢逐漸顯現，現金狀況良好，融資成本下降，整體經營穩健，股息穩定優厚，具備長期投資價值。其中，城市更新價值持續釋放，已成為業績增長的新引擎和差異化競爭優勢的重要來源。這些城市更新項目布局好，質量優，價值高，孵化快，盈利可見性清晰，預計未來3年龍光集團每年可貢獻約20%的核心利潤，維持“優于大市”評級。

中信建投

長期合伙人計劃激發價值創造

推薦意見：買入 上調目標價至19.78港元

中信建投指出，龍光集團全國化布局成效顯著，于上半年首進上海，標志著其長三角都市圈布局進入新階段。土儲優質充裕，龍光集團近期可開發土儲貨值4791億元，足以保障未來三年權益合約銷售目標的增長。長期合伙人計劃考核標準嚴格，有利于將龍光集團高管和公司發展緊密綁定，激發價值創造，推動股東價值長期持續增長，維持“買入”評級。

國泰君安

土儲成本優勢顯著保障業績增長

推薦意見：增持 目標價19港元

國泰君安指出，龍光集團土地儲備豐厚，82%位于粵港澳大灣區，價值高，未來業績增長確定性強。同時，龍光集團土儲開發周期合理，土儲成本優勢顯著，平均地價僅4610元/平方米，地貨比31.6%低于同業，為未來業績增長提供重要保障，維持“增持”評級。

平安證券

與股東共享價值派息慷慨

推薦意見：強烈推薦 行業領先

平安證券研報指出，今年上半年，龍光集團業績表現突出，銷售利潤齊增，保持高質量增長。充足優質的土地儲備、豐富的城市更新經驗、人才引進以及升級完善的激勵機制持續為龍光集團的規模增長保駕護航。精準拿地的眼光，多渠道拓展土儲，有望保障龍光的盈利能力。另外，派息慷慨為龍光集團的一大亮點。龍光集團已連續5年派息比率達40%。維持“強烈推薦”評級。